灰度信托基金持股在哪里？

随着近期加密市场的低迷，灰度比特币和以太坊信托基金一直保持减持趋势，溢价率创历史新低，这意味着在目前的市场形势下，机构对比特币和以太坊。主流数字资产的态度也发生了翻天覆地的变化。另一方面，灰度仍在增持部分数字资产，正在研究将25种新的数字资产纳入投资产品。尽管许多其他加密资产管理公司最近都宣布了推出 ETF 的计划，但数字资产 ETF 似乎是一个新的战场。如果加密信托继续减持并保持负溢价，灰度是否也会加快进入ETF团队？在美国SEC的坚定态度下，ETF通过的几率有多大？

1、Grayscale Crypto Trust 溢价率创历史新低

据Kingdata数据，2022年1月21日，灰度比特币信托（GBTC）每股负溢价达到29.9%，创历史新高。虽然可以看到灰度GBTC自2021年2月末以来几乎保持负溢价，但自去年11月以来负溢价率持续下降的趋势尤为明显，并持续创历史新低。

灰度BTC基金每股溢价

灰度以太坊基金ETHE也出现了类似的情况，1月21日，ETHE的每股溢价率达到-27.9%。这意味着灰度比特币和以太坊基金的部分投资者可能会在二级市场面临亏损。与此同时，灰度旗下的比特币和以太坊基金持仓量持续下降。在过去的一个月里，比特币基金减持了 1,059 BTC，以太坊基金减持了 6,395 ETH。截至1月26日，灰度比特币基金目前累计持仓64.39万，以太坊基金累计持仓311万。

灰度BTC基金累计持有量

灰度基金的高负溢价率值得关注，因为与之前相比，GBTC在过去很长一段时间内一直保持着非常高的正溢价率（高达20%以上）。这主要是由于灰度投资产品的高投资门槛、锁定机制和不可赎回的特点，导致在二级市场长期购买。强劲的需求进一步推高了溢价率。目前负溢价率表明二级市场需求低迷，主流和机构投资者对比特币等主流资产的态度发生了变化。这种情况也伴随着最近加密市场的持续暴跌。

截至 1 月 28 日，灰度投资管理的总资产为 321 亿美元，较去年 11 月初的 610 亿美元下降超过 47%。其中，灰度最大持股比特币信托的资产管理规模从435亿美元跌至234亿美元，较去年11月至今下降46%，以太坊信托的规模从近美国下降150 亿美元至 75 亿美元。在此期间下降了 50%。但灰度的总资产管理规模仍较上年增长103%比特币持仓，主要是其投资产品更加丰富。

2、主流机构仍在囤积“加码”

虽然灰度的主力信托基金维持历史低位的负溢价，但似乎并未影响主流机构​​对GBTC的“热情”以及灰度推出新数字资产基金的计划。

1 月 26 日，总部位于北卡罗来纳州的财富管理公司 Kingfisher Capital 报告称，根据其提交给 SEC 的 13F-HR 表格，截至 12 月 31 日，该公司共持有 114,350 股。与 10 月份报告的 20,887 股相比，GBTC 的股票增加了 90,000 多股。 1 月 25 日，灰度比特币信托最大的控股公司 Rothschild Investment 报告称，截至 12 月 31 日，其持有 GBTC 的 232,311 股，比 10 月报告的 138,790 股增加了 93,521 股。 GBTC。

此外，摩根士丹利旗下三只基金去年三季度GBTC持股平均增持60%，超过663万股，其中Growth Portfolio Fund增持150万灰度比特币信托（GBTC ) 股，Insight Fund 增持近 60 万 GBTC。按 GBTC 每股 35.07 美元的一级市场价格计算，该投资银行的比特币敞口价值约为 3 亿美元。

灰度最近还发布了一份官方公告，列出了 25 种“正在考虑”的数字资产（下图中粗体），其中一些目前未包含在列表中。灰度投资产品中的数字资产，灰度已关注这些数字资产，并表示已确定这些数字资产可能会纳入未来的投资产品中。

目前灰度有14只单资产信托基金、1只DeFi基金和1只大盘信托基金（Grayscale Digital Large Cap Fund）。 Grayscale表示，未来随着数字资产生态系统的扩展，将会有更多的资产被关注和审核，也会增加更多的加密投资产品。

3、加密货币ETF可能成为新的“战场”

虽然灰度的资产管理规模自2020年以来一直在快速增长，但在庞大的加密基金、市场上，灰度也开始面临越来越强大的竞争对手。一方面，加拿大、巴西等国先后通过了几只比特币ETF，逐渐蚕食灰度GBTC的市场优势。另一方面，距离 2022 年仅一个月，多家资产管理公司已宣布推出加密资产 ETF 的计划。

1 月 13 日，印度 Cosmea Financial Holdings 和 Kling Trading India 的合资企业 Torus Kling Blockchain IFSC 宣布已与印度 INX 签署谅解备忘录 (MoU)，以推出该国首个比特币和以太坊期货ETF，预计将在本财年末在国际金融服务中心管理局 (IFSCA) 沙盒结构下推出。如果推出，该基金将成为美国以外首个由加密货币支持的期货 ETF。然后，在 1 月 25 日，总部位于旧金山的金融服务巨头 Charles Schwab 表示正在考虑申请比特币和加密现货 ETF。

除了比特币ETF比特币持仓，知名机构也在研究并尝试推出其他类型的加密ETF。 1 月 27 日，富达投资向 SEC 提交了“Fidelity Crypto Industry and Digital Payments ETF”和“Fidelity Metaverse ETF”的申请。根据该基金的初步招股说明书，新的加密产业基金将主要投资富达指数中“从事与加密货币、区块链技术和数字支付处理相关活动”的公司股票。此前，1 月 18 日，巴西加密资产管理公司 Hashdex 表示将推出 DeFi ETF，预计将于 2 月在巴西证券交易所 B3 上市。 ETF 将由 70% 的 DeFi 协议和 15% 的智能合约平台组成。 ，其余的 DeFi 协议支持，包括身份验证和可扩展性解决方案，例如 Polygon (MATIC)、Chainlink (LINK) 和 The Graph (GRT)。

当然，作为全球最大的加密资产管理公司，灰度也致力于向市场提供加密ETF产品。去年 10 月，Grayscale Investment LLC 向 SEC 申请将 GBTC 转换为比特币 ETF，但监管机构尚未批准基于实物的比特币基金。除了比特币信托，Grayscale 最终目标下的其他加密信托基金也是转型为 ETF。

然而，美国 SEC 一直对数字资产 ETF 持怀疑态度，过去几年拒绝了大多数比特币 ETF 申请。根据 ETF.com 的数据，目前在美国有 20 多个比特币相关的 ETF 正在等待批准。 2022 年 1 月 20 日，美国 SEC 出于与前述类似的原因拒绝了 Skybridge Capital 提交的现货比特币 ETF 提案。去年年底，SEC 拒绝了投资公司 Kryptoin、VanEck 和 WisdomTree 的比特币 ETF 提案。同时，先后批准了VanEck、ProShares和Valkyrie推出的三只比特币期货ETF。

对此，灰度也表达了自己的态度。去年 11 月，GBTC 运营商致信美国 SEC 秘书 Vanessa Countryman，称美国 SEC“没有依据表明投资者可以接受投资于资产的衍生品市场，而不接受投资于资产本身” 应该对期货和现货比特币 ETF 产品一视同仁。

这次“报复”反映了灰度将比特币转型为比特币ETF的坚定决心，但在美国SEC对数字资产现货ETF的一贯否决下，灰度的ETF转型计划很可能面临诸多障碍。但可以预见，如果比特币现货ETF获批，华尔街“巨鲸”对比特币的持有量将上升一个数量级。