什么是虚拟货币？

虚拟货币问题由来已久，必须将其与个性化问题联系起来才能理解。货币的本质是一般等价物，个性化的本质是价值不可通约，两者截然相反；虚拟货币是不可通约价值的一般等价物，是对立统一。

与十年前相比虚拟货币是什么，这个问题的研究背景发生了很大变化。在《21世纪网络生存技术》中专门讨论虚拟货币的章节中，我使用了半个世纪前英国拉德克利夫报告中关于流动性的预测观点，从信息的角度解释了虚拟货币；近十年来，随着行为经济学和行为金融学的出现，特别是互联网电子商务的实践，包括游戏虚拟货币实践的发展，虚拟货币研究的实证基础越来越多地从流动性问题转向信息化问题。和个性化问题。

虚拟货币的本质

其实，“虚”的形式及其表现并不是首要的，首要的是内在价值的问题。也就是说，虚拟货币所代表的价值与一般货币所代表的价值有怎样的联系和区别？鉴于问题背景的深度，研究的起点需要站得更高。货币问题是现代性范畴的问题，虚拟货币问题是后现代性范畴的问题。它们不共享相同的基本范式。是范式的差异，而不是虚拟现象的差异，才是两者之间的区别。

第一个特点：价值形成机制不同。

一般货币和虚拟货币的价值基础不同。前者代表效用，后者代表价值。

从行为经济学的角度推论，货币作为一般等价物，它“等价物”的“价格”在语言上称为价值，实际上指的是效用。虚拟货币并不代表一般“价格”的“效率”，而是价值本身。

虚拟货币不是一般的等价物，而是价值相对性的体现，或者表达的象征；也可以说虚拟货币是个性化的货币。换句话说，它也可以称为信息货币。它们的共同点是，它们都是代表不确定价值和相对价值的符号。这样一说，就打破了金钱的传统含义。货币的本义只能是新广义货币的特例。金钱既可以用作一般等价物的符号，也可以用作一组相对化价值的符号。

第二个特点：货币决定机制不同。

一般货币由央行决定，虚拟货币由个人决定。一般货币的主权在共和国的中心；虚拟货币的主权在分布式的个体节点中。

从信息经济学的角度来看，通用货币是虚拟货币的一种特例。这种特殊情况的特殊点是：第一，参考点保持不变。因此，价值从一个集合特化为一个可通约的价值，当参考点不变时，价值就等同于效用；第二，效用相对于参考点的得失不变。这意味着参考点所具有的值是一个稳定的有理值，一个平衡值。在理性经济中，参考点也可能保持不变，但仍然是分散的。不同的是，这个分散集中的每个点（实际交易价格）都是不稳定的，只有均衡值是稳定的；但在虚拟货币的价值集中，每一点都可能是稳定的，相反，理性均衡的价值可能是不稳定的。

体现在货币决定机制上，央行是一个固定不变的理性价值参考点的拟人化代表，虚拟货币市场（如股票市场、游戏币市场）是由其他力量决定的中央银行。正是在这个意义上，一些经济学人把股票市场称为虚拟货币市场，而由股票市场和衍生金融市场形成的经济称为虚拟经济。虚拟经济的本质是以个人为中心的信息经济。

第三个特点：价值交换机制不同。

一般货币的价值转换是在货币市场上完成的；在虚拟货币市场完成虚拟货币的价值转换。通用货币与虚拟货币之间的价值交换是通过两个市场的整体交换完成的，特殊条件下存在不成熟的个体市场交换关系。因此，可以说通用货币和虚拟货币处于不同的市场。

费雪方程（QP=MV）描述了商品市场与货币市场之间的价值转换关系；扩展费雪方程（MV=BH）描述了货币市场与虚拟货币市场之间的价值转换关系。

有些人担心游戏虚拟货币可能会导致通货膨胀。这是因为他不了解虚拟货币的市场交换机制，将货币市场与虚拟货币市场混为一谈。正如大宗商品市场供需失衡不能直接导致货币市场供需失衡，而通货膨胀必然是由整体市场增发货币引起的；虚拟货币市场的供需失衡并不能直接导致货币市场的通货膨胀。问题的关键在于是否已经形成了统一的虚拟货币市场。目前股市是一个统一的市场，游戏市场还不是。

比如某款游戏虚拟货币与人民币的比例，一开始可能是80万比1，后来可能变成800万比1。也许今天能买到城堡的虚拟货币，明天可能就只能足够买一把战斧了。这种现象确实可能发生；如果虚拟货币形成一个统一的市场，确实可能会给货币市场带来压力。问题是现在这样一个统一的市场不存在，游戏币的发行方相互独立，没有金融实体的权力。地位，更不用说金融市场层面的货币兑换了。而且更重要的是，无论是基础货币还是升值货币，货币数量（M）和货币价格水平（V，即流通速度）并没有因此而发生变化，因此不能认为将会出现货币通胀或收缩。

对于目前游戏币贬值的情况，最好说明一款游戏作为增值服务的服务条件发生了变化。由于玩家水平的普遍提升或玩家数量的增加，对虚拟货币的需求增加，所涉及的服务价格和虚拟货币的价格水平有所下降。由于此类服务的供需状况发生变化，服务价格有所下降。这种现象可以用实物商品市场来解释。

虚拟货币的演变

在这一点上，我们还没有定义和区分游戏货币与股票、衍生金融工具，尤其是电子货币。事实上，有一个内在的线索可以贯穿这些形式多样的虚拟货币，那就是个性化价值表达的成熟度。我们可以逻辑总结如下：

虚拟货币的第一阶段是银行电子货币。

银行电子货币原本是一种“伪虚拟货币”。它只有数字化、符号化等虚拟货币的形式，不具备虚拟货币的本质，与个性化无关。例如，它只是纸币的对应物；它可能由中央银行发行；它可能与货币市场等在同一个市场中。

但是，银行电子货币在货币外延上有一个突破——即也可以不是由央行发行，而是由信息服务商发行，早期的几种电子货币都是如此。第二个突破是银行电子货币的流动性，远超普通货币。因此，对货币价格水平的定价能力的隐含挑战。比如隔夜借贷，如果同一种货币以电子货币的形式多次周转，虽然从传统货币的角度来看，什么都没有发生，但从虚拟货币的流通速度来看，其实已经改变了货币价格。水平条件。

虚拟货币的第二阶段是征信货币。

股票是最典型的信用信息货币，其本质是虚拟的，是一种具有个性化特征的虚拟货币。它是当前虚拟经济最现实的基础。

股票市场和衍生金融工具市场构成了一个规模庞大、统一的虚拟货币市场。它们不仅以实体业务为基础，还以信托业务、保险业务等广泛的信息服务为支撑。所谓统一市场是特定的，就是说这个市场作为一个整体可以在国民收入的整体水平上与货币市场进行交换。从历史上看，只有当货币形成统一的市场，即国民经济的主体已经货币化时，货币数量和利率才能发挥调节国民经济的作用。虚拟经济也是如此。这个问题并非没有争议。虽然现在虚拟经济的规模是实体经济的几倍，但是实体经济还有很大一部分没有进入这个统一的市场。如果您将游戏内货币与股票进行比较，它也不甘落后。只有通过娱乐产业化和产业娱乐两个阶段，才有可能达到统一市场的水平。

分析股票市场和衍生金融工具市场，它与一般货币市场的最大区别之一，就是它的流通速度不能直接由央行决定。例如，作为虚拟货币的价格水平，股指不能像利率一样由央行直接决定，而是直接由人们所谓的“信心”决定。央行的基本面和真实的资本市场只能间接决定股市，而不能直接决定。所以我认为股票市场是信息市场而不是货币市场。

与成熟的虚拟货币市场相比，股票市场的主要特征不完整。股票市场将所有参考点上的噪声（即个体收益和损失）综合为一个统一的参考值，与标准值（基本面上的效用值虚拟货币是什么，一般均衡值）相结合，形成连续波动的围绕效用价值的市场。虽然它不同于以央行为中心的有序向心运动的货币市场，但与货币市场并无不同。从真实的虚拟货币市场来看，不可比拟的个性化价值是这个市场的特点。从这个意义上说，中央集权的股票市场并没有实现这一功能，股票市场作为所谓“赌场”的独立作用也没有发挥出来。

虚拟货币的第三阶段是个性化凭证。

虚拟货币的根本作用是在个体的“点”上综合价值，而不是在脱离现实世界的平衡点上孤立地确定一个理性的价值。虚拟货币的意义在于建立以最终消费者为中心的价值体系。虚拟货币完全变现后，只有一般等价功能的单一货币将趋于后台。游戏币是更高级的虚拟货币的试验田，还是难成大事。

理想的虚拟货币是现实世界的价值象征。在一般等价交换中，特定使用价值和特定使用价值的主要对应物——人们的非同质化需求和个性化需求被完全过滤掉了。虚拟货币将改变这一切。通过虚拟的方式，将人们的非同质需求和个性化需求通过个体参考点锚定在基本面，从而合成价值。因此，虚拟货币必须有两个方面。一方面具有商品交换的功能，另一方面具有易货交换的功能。前者克服了价值的相对性和主观性，后者实现了个性化的价值确认。

为了实现这个目标，虚拟货币必须实现一个目前未知的巨大转变，即向对话系统的转变，成为一种互动货币。这里的讨价还价是针对货币价格水平的讨价还价。

回想一下，人类在过去几十年里实现的从文字到对话的转变，正是虚拟货币转变的方向。游戏币的价值其实是不确定的。人们在兑换游戏币时，最终可能得到的快乐是高于还是低于货币的价值，直到参与到游戏中才能确定。游戏是一个对话的过程。当然，游戏币的各种增值功能还没有结合个性化信息服务开发出来。如果这个增值业务充分发展起来，游戏币可能会因为不同的商家提供服务而无法普及，反而可能成为相对于股票的优势。

完全个性化的虚拟货币，可能是带有附加信息的货币卡，其价值有待确认。具有特定未确定功能和剩余价值的虚拟货币，一方面它的信息可以像文本一样有重新解读的空间，另一方面它具有卡拉OK式再开发的潜力。其信息价值具有开放的接口，可以增值。如果将它们放到股票市场这样的二级市场交易中，它们的个性化信息可能会在基本面值之上或之下波动，这本身就会像股票一样具有更多的吸引力。现在的游戏币只有价值流通的功能，没有市场平台的功能，所以只是一种不完善的虚拟货币。原因是缺乏相应的产业基础。