嘉楠耘智上市，比特币下跌，牛市将何去何从？

文|渣

北京时间11月21日22:30，中国第一家区块链公司、知名矿商嘉楠科技在纽约纳斯达克正式挂牌上市，股票代码“CAN”。 这是全球第一只区块链股票，对区块链行业来说是一个历史性的整体利好。

嘉楠科技成立于2013年，是国内主体嘉楠耘智，通过高性能计算专有芯片提供超算解决方案的提供商，全球第二大比特币矿机制造商。 嘉楠耘智销售的比特币矿机占全球销售的所有比特币矿机总算力的22%，矿机收入占销售收入的90%以上。 嘉楠科技CEO张南耕在敲钟前现场表示：科技没有捷径。 背后我们经历了很多艰辛，也有攻克科研难关、接客户订单的喜悦。 我们的股票代码是 CAN，我们相信我们可以，是的，我们可以。

嘉楠耘智（CAN）的初始发行价为9美元，开盘价为12.60美元。 美国股市今日收报8.99美元，24小时跌幅0.11%，市值14.2亿美元。

嘉楠科技的IPO价格为9美元/ADS（美国存托股票）。 公司发行1000万股ADS，每股ADS代表15股A类普通股，募资总额为9000万美元。 Tech最初计划筹集4亿美元。

招股书显示，2017年、2018年和2019年前三季度，比特币矿机和其他比特币矿机零配件的销售额分别占嘉楠科技总收入的99.6%、99.7%和98.3%。 2019年二季度以来，比特币价格有所回升，但仍不及2017年12月最高值的一半。嘉楠科技解释称，2018年比特币价格下跌导致矿机销量和平均售价大幅下降。 由于比特币价格在2019年第二季度才开始回暖，其业务普遍滞后于比特币价格。 2019年前9个月，嘉楠科技营收也较2018年同期下滑60.5%。

为稳定比特币市场不稳定的风险，嘉楠科技于2016年开始转型拓展人工智能芯片业务。在招股书中，嘉楠科技还将业务定位为“主要通过开发高性能芯片提供超算解决方案”。计算 ASIC（专用集成电路）芯片。”

虽然嘉楠科技曾将自己定位为一家芯片公司，并没有公开宣传其矿机和比特币业务，但实际上公司的收入主要来自阿瓦隆矿机，这种局面短期内无法改变。 目前，嘉楠科技掌握了“矿机自产”和“比特币挖矿”两大现金流业务，是其发展优势。

然而，电力资源浪费、矿机回收、环保等一系列问题将直接影响上市公司的品牌形象和股价。 此外，嘉楠科技的收入来源过于单一，客户群集中在中国，抵御政策风险、自然风险和资金围困的能力较低。 由此看来，其增量业务“人工智能”的未来，“在海外市场的重围突围之路依然充满坎坷。

由此可见，嘉楠耘智的业绩主要受比特币价格波动的影响。 嘉楠科技上市前，杭州钱塘江两岸举办了盛大的灯光秀，宣传嘉楠耘智和BTC。

不过就在嘉楠科技登陆纳斯达克的那一刻，BTC出现了一个大瀑布，直接在7400附近止跌。不过，恐慌的行情并没有完全消散，看跌趋势依然很强。 加密货币分析师 Alex Krüger 今天发推文称：BTC 需要反弹，否则就会崩盘。 我知道非技术交易者不喜欢这种思维方式，但请允许我对其进行剖析： 1. 图表非常悲观。 42% 的收益完全逆转（几乎是自由落体）是极不寻常的。 价格处于崩溃的边缘。 底部附近的整合增加了另一次“冲刷”的可能性。 需要在这里看到购买兴趣以避免这种情况； 2. 多头今天投降了。 经过数周的无情抛售，买家寥寥无几，价格继续下跌，所有杠杆交易者和疲软的多头今天都削减了收益。 市场结构呈现下降趋势，而价格走势也呈现“投降”。

此外，非常重要的是，衡量市场定位的 Bitmex 资金预计明天最终将转为负数。 这将是自 10 月 24 日以来第一次发生这种情况。就我而言，比特币的大局是可怕的，除了当前的趋势之外，价格波动也令人担忧。 目前还没有“矿难”，但矿工抛售行为会增加。

关于比特币区块奖励减半能否刺激比特币价格上涨，无论预测最后谁胜出，受影响最大的一定是一群人，他们就是矿工。 因为随着区块奖励的减少，至少在短期内，矿工的利润会缩水，所以老版本的矿机将无法再给矿工带来任何利润。 Genesis Mining CEO Marco Streng此前表示，作为市场上最受欢迎的比特币矿机，比特大陆Antminer S9现在已经达到了生产力的极限，许多矿工已经无法使用这款矿机进行挖矿盈利。 . 事实上，S9和嘉楠耘智的Avalon A851系列算力相近，是目前市场上使用最广泛的比特币挖矿设备。 根据矿池f2pool的指标，如果以比特币当前价格计算，这些老款矿机的挖矿利润率只有50%。 一般来说，比特币价格暴跌比特币初始发行价，挖矿难度增加后，中小矿工将首当其冲。 当币价下跌时，矿工通常会将挖矿获得的比特币全部卖出以维持正常运营比特币初始发行价，套现后再对矿机和业务系统进行升级。 因此，很多矿工都希望比特币的价格上涨，因为这样他们会减少卖出，减少市场的抛售压力。 回顾历史表现可以发现，矿工离场后不久，市场往往迎来比特币的新低点。 现在的数字货币市场真的是信心不足，行情已经跌了很久。 从昨晚到现在，比特币价格最低点跌至7360，目前在7400附近横盘整理，嘉楠科技的上市可以给市场带来一些信心。 此次上市更重要的是它的代表性意义。 对矿机和矿工产业链来说是潜在的利好，但短期效果难以显现。 在比特币区块奖励减半之前，加密货币的市场冬天会到来吗？ 牛市真的可以牛气冲天驱散寒意吗？ 是好是坏就看这条大阳线能不能顶得住。

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