深度揭秘：为什么比特币不受欢迎？

伯克希尔哈撒韦公司的年度股东大会将于 5 月 1 日在美国东部时间举行。 沃伦巴菲特和查理芒格再次diss比特币。

巴菲特拒绝讨论比特币，而芒格直接表示，“讨厌比特币的成功。我不欢迎一种对绑架者和敲诈勒索者如此有用的货币。数亿，数十亿美元的额外资金。这种该死的发展令人作呕，与文明的利益。”

自从巴菲特知道比特币以来比特币火爆的原因，他就一直在抨击比特币。 不少人心中都有疑惑。 作为投资大师，巴菲特和芒格为何如此痛恨比特币？ 他们大多从投资风格、价值、思维等多个角度进行解读。 也许事情的真相在于：

他们讨厌比特币的原因是写在比特币的DNA里的。

Bailout----2009年1月3日18:15:05，中本聪在当天的比特币创世区块写下泰晤士报头版文章标题——The Times03/Jan/2009Chancelloronbrinkofsecondbailoutforbanks（2009年1月3日2009 年，财政大臣即将实施第二次银行救助）。

请注意关键字“救助”。 这句话简直是对巴菲特部分财富来源的全盘否定。

通过巴菲特“投资大师”人设的背景，巴菲特与传统金融体系的绑定远超大多数人的想象。 这是巴菲特总是diss比特币的一个重要原因，甚至可以说是主要原因。

上图为伯克希尔哈撒韦公司2018年财报中的15笔投资。 伯克希尔是美国运通、美国银行、纽约梅隆银行、高盛、摩根大通、美国联合银行、富国银行等多家金融机构的大股东。

按照时间顺序，我们可以从距离今天不太远的2008年金融危机中找到巴菲特部分财富来源的线索。

2008年金融危机中，美国龙头投行高盛遭受重创。 2008年9月24日，由巴菲特控制的伯克希尔投资50亿美元购买高盛优先股和50亿美元普通股认股权证。 仅在过去一个月，即 2008 年 10 月 28 日，美国财政部就向高盛注资 100 亿美元。

2008 年 10 月 1 日，伯克希尔向通用电气投资 30 亿美元。 同样是在一个月后的2008年11月12日，通用电气资本获得了美国联邦存款保险公司1390亿美元的债务担保。

同样在10月，美国财政部向富国银行注资250亿美元，巴菲特于1990年购买了富国银行10%的股份。截至最新报道，伯克希尔几乎没有减持，仍持有富国银行9.8%的股份。

此外，2008年美国财政部向联合银行注资66亿美元，向美国运通注资33.8亿美元，向M&T银行注资7.5亿美元。 而巴菲特先生就是这些金融机构的大股东。

巴菲特后来声称，富国银行是被美国财政部的“问题资产救助计划”（TARP）强制注资的。

真相真的是这样吗？ HBO 2018年12月出品的纪录片《恐慌：2008年金融背后不为人知的故事》披露，2008年10月3日，美国国会和总统通过经济稳定法案后，巴菲特深夜打电话告诉当时的美国财政部国务卿保尔森建议保尔森直接向陷入危机的银行注资。 最终，美国财政部用7000亿美元的问题资产救助计划（TARP）中的2500亿美元购买优先股，向金融机构注资。

虽然这些优先股到期后会被回购，但目前没有锚定约束的银行体系必然会选择通货膨胀。 经济危机之后，美国在2009年开始实施量化宽松的货币政策，在这个过程中，财富会转移到先从央行拿钱的人手中。 而巴菲特先生是第一个拿到钱的。

这也是巴菲特看不起黄金的原因，因为黄金死板地约束了政府的财政和货币纪律。

巴菲特的摇钱树

很多人会反问，接受政府救助的前提是有危机时刻购买资产的弹药。

巴菲特以对一些持有数十年的好公司进行长期价值投资而著称。 这需要敏锐的价值发现和长期的低成本资金来源。 对于巴菲特来说，这笔长期资金来自伯克希尔的保险浮存金（即保费）。

虽然保费是保险公司临时管理的资金，不属于保险公司，但有些资金可能需要10年甚至更长时间才能支付。 如果运行良好，这些资金可以是零成本资金。 考虑到时间力量下的通货膨胀效应，甚至是负成本。

伯克希尔不仅是多家银行的大股东，也是多家保险公司的大股东。 这些保险公司成为巴菲特的摇钱树，为他提供了源源不断的巨额、低成本的保险资金，能够大规模收购优质公司。 高投资回报将使伯克希尔的保险公司更有能力支付理赔，并拥有更多的保险浮存金，从而形成良性循环。

广发非银研究报告显示，从收入结构来看，伯克希尔最大的收入来源是零售服务业，占其收入的近50%。 保险业收入紧随其后，保费收入贡献占比接近20%。 虽然保费收入占比不高，但可以长期保留的保费可以匹配中长期投资资金。 这是巴菲特投资的“弹药库”比特币火爆的原因，是可持续充足的现金池。

目前，巴菲特的保险业务主要分为四个重要部分：National Employees Insurance Company、General Reinsurance Company、BHRG（其再保险业务集团）和BHPrimary（混合独立保险集团）。

保险业在美国也是特许和严格监管的行业，与中央银行控制下的金融机构有着千丝万缕的联系。

这也完全违背了比特币所要求的去中心化、去监管、去中介、自由竞争、去通胀的精神。所以，巴菲特痛恨比特币

巴菲特不是一个拒绝承认错误的投资者。 事实上，巴菲特在他的投资生涯中也错失过很多重大的投资机会，他也纠正过往的错误观念。

巴菲特在2017年和2018年连续两年在伯克希尔股东大会上亲自向股东承认：他没想到亚马逊发展得这么好，取得了大规模的成功，几年前不买谷歌股票是个错误。

2013年，巴菲特坚定表示不会购买苹果股票，因为他不知道十年后的苹果会是什么样子。 但从 2015 年开始，巴菲特大举买入苹果股票。 但巴菲特从未放弃对比特币的批评。

2013年伯克希尔股东大会上，比特币价格不到130美元，还没有飙升到1000美元以上，引起了普通人的关注。 巴菲特早就关注了比特币。 他公开表示比特币是老鼠药。 在这 490 亿美元的现金中，没有任何资产是比特币，也没有投资比特币的计划。

2014 年，巴菲特在接受 CNBC 采访时警告投资者远离比特币。 他认为比特币只是“海市蜃楼”，说比特币具有巨大价值本身就是笑话，这种繁荣是假的。

在 2014 年的伯克希尔股东大会上，巴菲特表示，如果比特币在未来 10 年或 20 年内不成功，我不会感到惊讶。 它不是货币，也不符合货币规律。 比特币是一种投机性的“巴克罗杰斯”现象。 所有的买卖行为都是由大家来判断的，就像当年的郁金香泡沫一样。

2015年和2016年比特币熊市，和普通人一样，巴菲特并没有关注比特币。

2017年比特币牛市期间，比特币涨到9000多美元时，有记者再次征求他的意见，巴菲特回答：“可能是放老鼠药的地方。”

2017年11月，巴菲特在《福布斯》发表文章称，比特币毫无意义，美联储和其他央行都无法监管，是“不折不扣的泡沫”。

2018 年 1 月，在接受 CNBC 采访时，巴菲特再次预测加密货币肯定会有一个“坏结局”，虽然不清楚这样的结局会发生多久？ 这是怎么发生的？

随着比特币在 2018 年 1 月创下历史新高，2018 年 2 月，巴菲特讽刺比特币完全是 FOMO（Fear of Missing Out，Fear of Missing）。

2018年伯克希尔股东大会前夕，巴菲特在接受雅虎财经采访时再次表示，购买比特币是一场赌博，而不是投资。

2019年2月23日，巴菲特在2019年致股东信中继续diss比特币，比特币不具备任何独特价值。

截至发稿，比特币价格在3800美元左右。 自2013年巴菲特首次公开抨击比特币以来，比特币自130美元以来上涨了近29倍，年化收益率高达96%。 远胜股神的“价值投资”。

结语

布雷顿森林体系崩溃后，间接金本位作为既成事实被抛弃。 热爱自由的人只能从头开始。 经过几代学者和软件工程师的努力，他们研制出了互联网最初无法被中央银行操纵的货币——比特币。

如果比特币和黄金成为被广泛接受的货币，将严重限制政府凭空发行超额货币的能力，当然也会削弱政府向个别群体输送利益的能力。

这才是巴菲特一直痛恨比特币和黄金的真正原因。