投资者指南｜比特币第三次减半能否重现币价“牛市”？

全球区块链合规联盟首席合规顾问

泰和泰（北京）律师事务所律师

罗涛

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比特币第三次减半即将到来，关注度空前。 由于前两次减半引发了比特币价格的牛市，人们对币价的上涨趋势充满信心。 随着比特币价格今天飙升至 8,300 美元以上，信心得到提振。 同时，不同声音也指出，第三次减半可能不会带来预期中的币价上涨，提醒投资者不要盲目跟风。

什么是减半？

自2009年比特币问世以来，比特币经历了每四年一次的奖励减半，其网络机制会自动将挖出每个区块的奖励降低50%。

前两次减半分别发生在 2012 年和 2016 年。 成功处理区块链的矿工的奖励从 50 BTC 减少到 25 BTC，从 25 BTC 减少到 12.5 BTC。 第三次减半预计发生在 5 月中旬，挖矿奖励将从现在的 12.5 BTC 降至 6.25 BTC。

减半如何导致价格变动？

在需求不变的情况下，供应量减半将导致比特币价值上升。 同时，由于减半大大增加了比特币的开采成本，比特币的供应量可能会以较慢的速度增加，从而增加对单个比特币的需求，从而推高价格。

因此，奖励减半一直被投资者寄希望于提高市场能力，带来价格上涨。 从前两次减半的市场反应来看，第一次减半将比特币价格从11美元涨到1000美元，第二次减半后，比特币价格飙升至2万美元。 市场表现并没有让投资者失望律师能查比特币账户吗，减半前的时机无疑是一个绝佳的入场机会，这也是第三次减半如此抢眼的原因。

第三次减半能否重现币价“牛市”？

除了生动的历史，可视化的stock-to-flow稀缺模型（简称S2F）也提振了投资者的减半预期，不少人认为下一次减半也会产生同样的市场效应。 再加上疫情，当前全球金融环境低迷，人们比以往任何时候都更加关注比特币等加密货币。 甚至世界各地的中央银行都在考虑使用数字货币作为非官方货币的替代或补充。 一些人预测，在第三次减半之后，“可能会出现一类新的加密货币百万富翁。”

对此，不同声音认为，第三次减半带来比特币价格“牛市”的可能性不大，甚至存在价格崩盘的可能。

加密货币市场分析公司CryptoCompare表示，这次不一样。 下个月比特币减半的条件与前两次减半完全不同。 不要指望减持后比特币价格会突然上涨。

一是2020年的交易市场更加成熟高效，日交易量更高，市场参与者范围更广，交易所更加成熟，衍生品市场更加发达。 这意味着市场对未来事件有更大的定价权，市场上可能存在的任何套利机会都会被迅速交易掉。

其次，比特币矿工的挖矿能力对币价的影响与以往不同。 那些受比特币减半影响最大的矿工在 2020 年是“所有规模较小的参与者”，与经验丰富的投资者持有的硬币价值相比相形见绌。 而2016年减半的矿工“对比特币价格的影响要大得多，因为矿工抛售比特币的影响相对更大”。

三是受新冠病毒影响，股市暴跌，比特币价格在短短两天内腰斩，最近才出现回暖迹象。 如果这样的事情再次发生，由此产生的负面冲击很可能会抵消减半带来的价格上涨。 因此，比特币价格下跌比上涨更令人担忧。

对于投资者来说，需要注意的是，减半可能会降低矿工的盈利能力。 如果不提高矿机的算力来增强竞争力，很多小矿工将被迫退出市场。 许多矿工已经开始在截止日期前增加销售额。 币价上涨的预期会促使更多人投资比特币市场。 如果减半后币价不上涨，很可能会导致大量矿工关停，容易引发安全问题。

加密货币市场本身没有规则可循。 减半可能是币价上涨的催化剂，但并不意味着两者之间存在必然联系。 币价上涨还受到供求、矿业、经济环境、政策等多种因素的影响。 对于刚入市的投资者来说，要保持冷静和理性。 至于币价会不会出现“牛市”，我们拭目以待。

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