又一家矿机厂商赴美上市！中国第三台矿机上市当天就破发

几经周折，又一家矿机厂商登陆纳斯达克市场。 这是继去年嘉楠科技在美股上市后，第二家成功IPO的矿机厂商。

然而，亿邦国际这只中概股却遭遇市场冷遇。 上市后就“破发”了。 开盘后，价格一路下跌。 盘中一度下跌27%，最低触及3.81美元。 最终收盘价为 5 美元，下跌 4.4%。

去年底上市时间较早26号上市的比特币是什么，因为曾经是“矿机第一股”的嘉楠科技情况不容乐观。 9美元的发行价现已跌破2美元。

在当前数字货币市场整体低迷的情况下，矿机滞销，矿机厂商业绩不佳。 为摆脱对矿机业务的单一依赖，三大厂商都在谋求转型，希望通过上市带来更充裕稳定的资金，加大对AI芯片的投入。 然而，在当前环境下，曾经独领风骚的比特大陆却深陷“宫斗”之中。 后两者能否为行业带来新的转机，仍需打上问号。

上市即破，跌4.4%

北京时间6月26日晚9点30分，“比特币矿机第二股”亿邦国际在杭州“敲响云上钟”，正式登陆纳斯达克，股票代码EBON。 亿邦国际本次IPO共发行1932.36万股A类普通股，发行价为每股5.23美元，总募资规模约10075万美元，总市值6.85亿美元。

亿邦国际开盘以来价格一路下跌。 盘中一度下跌27%，最低触及3.81美元。 最终收盘价为5美元，下跌4.4%，跌破发行价。 收市后市值为6.55亿美元（约合人民币46.35亿元），暂时高于嘉楠科技2.96亿美元的市值。

去年年底登陆纳斯达克，头顶“矿机厂商第一股”嘉楠耘智，上市后股价“跌跌撞撞”。 去年11月21日，嘉楠耘智登陆纳斯达克，发行1000万股，发行价9美元。 开盘当天，嘉楠耘智最高涨至13美元，较开盘价上涨44%，随后开始回落。 当天出现破发，一度跌至8.21美元。

一个月后，其股价减半，然后在 2 月 12 日短暂回到 8 美元以上。其股价在 5 月 13 日达到每股 5.99 美元，即比特币区块奖励减半的第二天，但此后一直在下跌。 它在 6 月 12 日跌破 2 美元，昨天收于 1.94 美元。

区块链投资基金ParallelVC投资副总裁Frank对国内券商记者表示，目前看来矿机厂商上市并没有什么实际意义和价值。 由于业绩和盈利不佳，市场并不看好它，上市后股价一路下跌。 同时，自身的业务发展也遇到了一定的瓶颈。 原有的矿机产品已经落后，新产品迟迟没有发布。 如果上市后业绩不佳，会影响投资者对行业的认识，并可能对其他公司产生负面影响。

出货量暴跌30%，研发费用大幅下降

营收方面，亿邦国际2018年和2019年营收分别为3.19亿美元和1.091亿美元，同比下降65.8%。 2018年毛利2444.6万美元，2019年毛亏3056.4万美元。 2018年和2019年净亏损分别为1181.4万美元和4107.3万美元，归属于IPO标的公司亿邦国际控股的净亏损分别为1230.8万美元和4240.3万美元。

根据招股书，亿邦国际的收入主要来自三个来源：比特币矿机及配件销售、矿机托管及维护服务、电信网络费用。 前两者占收入的绝大部分。 比特币矿机及配件的销售主要受比特币价格的影响。 2018年和2019年矿机及配件销售收入分别占总收入的96.3%和82.4%。 矿机托管和维护服务收入占比分别为2.4%和14.4%。

此外26号上市的比特币是什么，招股书显示，2019年，亿邦国际共销售四款矿机289950台。 相比之下，2018年虽然只售出了三种矿机，但销量却达到了41.59万台。 相比之下，2019 年的出货量下降了 30%。

目前亿邦国际提供的主要矿机产品有亿比特E9+、亿比特E9系列、亿比特E10系列、亿比特E12。 2018年共售出41.59万台矿机，Yibit E9+和Yibit E9系列占绝大部分； 2019年矿机销量下降至29万台。 虽然新矿机E12销量近5万台，但2018年主力机型E9系列和E10系列仍占据近80%的出货量。

对于矿机销量下降，欧凯云链首席研究员李连轩对券商中文记者表示，2018年矿机销量高的主要原因是2017年底和年初。 2018 年是比特币牛市。 当时，矿机的销售异常火爆。 矿机需要预售，从而带动2018年出货量上升。同样，2018年下半年和2019年上半年，比特币市场处于熊市，极度低迷，导致挖矿滞销机器，所以出货量很低。

近两年比特币市场低迷，价格长期徘徊在7000-10000美元之间，导致矿机市场需求和价格疲软。 矿机的平均售价从 2018 年的 737 美元下降到 2019 年的 304 美元。

在产品方面，亿邦国际与同行相比，似乎并没有太大的竞争力。 亿邦国际矿机产品亿比特E9系列、亿比特E10系列、亿比特E12均为10nm矿机，而竞争对手推出了7nm矿机。 尤其值得注意的是，2019年亿邦国际的研发费用大幅下降，从2018年的4350万美元降至2019年的1340万美元。

三大矿机赴港上市均未成，比特大陆混战不休

目前，三大矿机厂商中已有两家成功登陆资本市场，但对于饱受争议的矿机厂商来说，上市之路充满波折。 香港曾经是他们共同的首选，但多次申请失败，最后从纳斯达克登陆。

以比特币为代表的数字货币市场瞬息万变。 一旦市场陷入长期低迷，矿机滞销，可能会给企业带来毁灭性的打击。 另外，由于挖矿难度越来越大，矿机更新换代非常快，这就需要很高的研发投入。 综合各种因素，如果能够通过上市募集到一只规模较大、相对稳定的基金，将能够大大提高自身的竞争力。

全球前三大数字货币矿机制造商均位于中国，中国也是其最重要的销售市场。 以亿邦国际为例，2018年，来自中国市场的客户收入占亿邦国际总收入的91.4%。 2019年占比有所下降，但仍达到87.5%。

但由于对数字货币及相关行业的合规存疑，矿机厂商在国内资本市场上市的可能性为零。 因此，三大矿机厂商联手寻求在香港上市。 亿邦国际于2018年6月24日向港交所提交首次上市申请，但该申请于当年12月到期。 2018年12月20日，亿邦国际第二次向港交所递交上市申请。 2019年6月21日，港交所披露信息，亿邦国际招股书再次失效。

去年底在纳斯达克上市的“区块链第一股”嘉楠耘智，同样也是一波三折。 2016年，陆一桐拟以30.6亿元的价格收购嘉楠耘智100%股权。 嘉楠耘智有望借壳上市，但资产重组三度被深交所问询未果。 2017年年中，嘉楠耘智申请新三板挂牌，半年后退出市场。 2018年11月，嘉楠耘智香港IPO申请被宣告无效。

“老二”、“老三”已经成功登陆资本市场，但身为矿机厂商“老大”的比特大陆却迟迟没有上市。 2018年9月26日，比特大陆首次向港交所递交招股书。 当时，创始人詹克团和吴忌寒分别是持股36%和20%的大股东。 当时，比特大陆计划融资10亿美元，投后估值150亿美元。 后来，申请失效了。

除了矿机业务，比特大陆还涉足矿池等业务。 是业内有名的“矿霸”，上市一直备受关注。 去年，有传言称比特大陆曾秘密向美国证券交易委员会提交上市申请，保荐人是德意志银行。 随后，比特大陆陷入内斗。 两位创始人吴忌寒和詹克团并肩作战，争夺公司的控制权。 目前矛盾尚未解决，上市事宜仍悬而未决。

数字货币市场低迷，矿机厂商艰难转型

为摆脱对矿机业务的过度依赖，使公司能够度过数字货币市场的牛熊周期，比特大陆、嘉楠耘智、亿邦科技三大矿机厂商，也在寻求转型，将业务转向芯片。 、AI等方面的拓展。 最具代表性的是比特大陆。 公开资料显示，各家公司已经进行了相关尝试。

根据招股书中的信息，亿邦选择了“出圈”的思路作为业务转型的方向。 扩大产品范围，拟将业务拓展至区块链技术上下游市场和虚拟货币产业价值链，实现产品多元化。 此外，还包括探索区块链技术在非虚拟货币行业的应用，如金融服务和医疗保健领域。

嘉楠科技希望在芯片上做更多的探索。 2019年5月，嘉楠耘智创始人张南耕曾表示，嘉楠耘智在AI芯片上的投资类似于在矿机上的投资。 2019年，嘉楠耘智的AI芯片收入预计在数千万元的水平，计划用3年时间实现矿机与AI业务收入1:1的比例，两者基本持平平衡，他们非常看好AI市场。

但根据嘉楠耘智招股书，截至2019年6月30日，AI产品收入50万元，仅占产品收入的0.17%，区块链产品收入（主要是矿机收入）2.872亿元，占比约99.83 %。 这不仅与张南耕所说的目标相去甚远。

比特大陆也在谋求进军人工智能芯片领域。 去年的一封内部信透露，公司将专注于数字货币和人工智能芯片，以及基于它们的产品和服务； 成立蚂蚁矿机、锁风芯片、AI算力、蚂蚁矿池、BTC.COM、自营算力等业务线。 但关于该公司矿机与AI业务线失衡、一方长期“扶持”另一方的传闻颇多。 “宫斗”持续8个多月未曾停歇的一个重要原因，也是双方业务上的差异。

李连轩告诉券商中文记者，矿机厂商的未来主要取决于比特币市场行情和自身的技术研发实力。 如果比特币市场长期处于熊市，毫无疑问，这些矿机厂商的经营将受到严重影响； 但另一方面，只要矿机厂商研发的芯片在功耗和算力上有优势，那么比特币的牛熊周期是可以穿越的。

但芯片能否成为矿机厂商的救命稻草，还是一个问号。 嘉楠耘智还在招股书中表示：“由于ASIC可能无法发展成为AI技术和应用的主流解决方案，我们可能无法利用ASIC实现AI技术和应用市场的增长。如果人工智能市场并不像目前预期的那样发展，我们无法打入新的应用市场，我们未来的收入和利润可能会受到重大不利影响。”