以太坊上海升级 - 多头与空头？

上海升级

在 2022 年 9 月成功合并后，以太坊经济模型中缺失的一个重要部分是提取抵押的 ETH 的能力。 上海升级后，以太坊自2020年12月起允许提取在信标链上质押的ETH，升级预计在3月份进行。 除了开放提现功能外，还会包含一些其他的升级

我们都知道以太坊核心开发者经常推迟他们提出的时间表，但这次他们明确表示提款功能将是上海更新的核心，其他升级只有在提款不延迟的情况下才会考虑

大规模去质押既不可能也不可能

担心大量 ETH 将被释放，从而对 ETH 价格造成抛售压力是没有根据的。 目前有 1590 万美元的 ETH 抵押，价值约 200 亿美元。 77%质押的ETH是在价格高于当前价格时质押的，投资者不太可能在升级后立即解除质押并亏本出售。这些质押者在没有明确的取消质押时间表时选择质押ETH以太坊最低，并且撤回资金，表明他们很可能是长期持有者

有人可能会争辩说，抵押时的价格与实际购买成本没有直接关系，因为持有 ETH 抽奖可能只有 100 美元，但当 ETH 的价格为 3,000 美元时抵押。 在这种情况下，他们很可能会获利了结出仓。这是事实，但由于退出机制的存在，这批抛售压力实际影响不大

提款机制：全额提款与部分提款

以太坊为验证者提供了两种提现方式，分别是全额提现和部分提现。 全额提现是指验证者从质押池中提现一整套32个ETH

同时，以太坊还涉及取消质押的排队机制，旨在防止因全额提现而可能出现的中心化抛售。 每个以太坊 Epoch 只允许六个验证者（每个验证者 32 $ETH）完全退出并退出（一个以太坊 Epoch 为 6.4 分钟）。 因此，每天最多可以发生 1,350 个验证者退出，或者说每天最多有 43,200 个未质押的 ETH，按当前价格计算价值 5,600 万美元。即使所有这些 ETH 在同一天售出，也只占 0.8% ETH的每日交易量，很容易被市场吸收

除了全额提现，还有部分提现的选项，即把多余的（32个以上）ETH转入提现地址。 每个以太坊验证者节点至少质押 32 ETH，但验证者积累的验证奖励不会产生质押收益，也不会再投资。 想要重新质押质押奖励，需要先将超过32个ETH的提现，组成一组新的32个ETH节点重新充值，但需要开启提现功能后才能进行此操作

当前平均节点余额为 33.95 ETH，因此每个节点平均 1.95 ETH 是多余的，不会产生收益。 多余的部分被撤回、重新质押或在市场上出售。 当前验证者总数为497,773； 因此，将有大约 970,657 个多余的 ETH 可以在短时间内提取。 这些ETH是2020年开启质押功能以来积累的奖励。本次大额提现是一次性的以太坊最低，以后不会再出现如此大规模的部分提现

这些部分提取的 ETH 中的大部分可能会被重新质押，但考虑到它的规模，解除质押的前几天可能会导致一些抛售压力。但是由于其一次性性质，这种压力会很快过去

上海升级后，更多人会选择质押

在所有第 1 层区块链中，以太坊的质押比率（质押金额/总供应量）最低。 人们不愿意质押的一个很大原因是质押后不能撤回。 上海升级后，质押率有望上升。由于质押率远低于其他PoS区块链，即使从目前水平翻倍，仍有很大的上升空间

复质押功能提高了ETH的质押回报率

重新质押（Re-staking）原本是指将质押奖励重新质押，以获得基数更大的复利效应。一个名为 EigenLayer 的新中间件项目开发了一种创新的方式来重用质押的 ETH，彻底重新定义了“重新放样”

Eigenlayer 支持验证者使用他们质押的 ETH 来验证除以太坊之外的其他协议。这意味着用户可以重复使用用于为以太坊提供安全性的质押 ETH，以帮助为其他协议提供安全性，例如预言机和跨链桥

运行在以太坊上的协议（比如各种 DeFi 协议）享有以太坊的安全性，而 Eigenlayer 的作用就是帮助保护那些没有直接建立在以太坊上的协议。 神谕就是一个例子。 Chainlink由其原生代币LINK作为保障，可以利用Eigenlayer功能从以太坊的验证者那里获得另一层安全保障，比目前单纯依赖原生代币提供数十倍的安全性，降低预言机攻击的风险可能性

通过帮助其他协议提供安全性，ETH 质押者可以获得这些协议提供的除当前质押收益之外的额外收益。 当前的 ETH 质押奖励由两部分组成：$ETH 的发行，这是通货膨胀（每天大约 1,700 ETH），以及取决于网络使用情况的交易费用。 未来，质押的总回报率将增加第三个组成部分，即使用以太坊验证功能的协议支付的服务费。 如果总质押收益增加，将会有更多人选择质押他们闲置的 ETH

写在最后

我们正处于熊市周期的第二年，今年也可能不会出现大幅反弹。 加密行业的资深人士总是说，好的技术进步只发生在熊市中，目前看来确实如此。

上海升级来了，Eigenlayer 可能是利用以太坊安全性的最创新方式

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